微软与雅虎:联姻会幸福吗?

微软与雅虎：联姻会幸福吗？

就算网络搜索引擎的老二老三通过微软的上亿美元收购款联姻成功，他们也只能跟业界老大谷歌打成平手

作者/杰格林尼

 

在北部花了10亿美元购买和建立一家网络公司，微软最后还是不得不承认其最好的努力仍无法撼动互联网巨头谷歌。2月1日，这个软件巨擘迈出了有史以来最大胆的一步，宣布以44.6亿美元收购竞争对手雅虎。

这笔交易将是搜索引擎的老二老三联合，对微软来说，这有点万福玛丽传球⑴的意味，是有能力赶超谷歌时的最后有力一击。“我们一直在进步,”微软的CEO斯蒂文鲍尔默说。“我们现在在游戏中，将来还在游戏中，而市场主导者却日益强大。”

还有，微软和雅虎联姻与否，联姻多快，对阵谷歌是否有意义尚未知晓。成本削减在经济萧条中不那么容易实现，谷歌有可能花时间将主要业务扩展到发展迅速的网络广告市场。若冗长的协议中没有包含强迫性的竞争条款，监管部门将很有可能通过这笔交易。

微软按每股超出账面62％的价格收购其股票，经历了连续5季的亏损后终于在一年中有所好转。因此这个建议很难抵抗，与之匹敌的出价不可能出现。有些分析人士认为，特别是对雅虎来说，这笔交易具有策略性和财政性意义。公司的股票狂涨了48％到28.38美元。

 

微软vs.头号竞争者

微软相信这勉强能从收购中带来每年1亿美元的成本削减。达特茅斯大学塔克商学院研究兼并和收购的教授安南特孙达朗姆说：这太野心勃勃了。“在经济似乎越来越不稳定的情况下，资本协同作用是否会很快随时发生是不清楚的。”他说。

 

鲍尔默对衰退的密切关注明显体现在1月31日写给雅虎CEO杨致远的信中。鲍尔默指出两司曾于2006年末2007年初商议过合作事宜，但那是在雅虎每况愈下的情况下进行的。“现在唯一的选择是微软主动求婚下的二者联姻。”杨还于2007年1月拒绝了合并的提议，鲍尔默写道，希望一个新的广告策略和重组能照亮前景。”“一年过去了，但激烈的竞争却丝毫未减”。

 

可以肯定的是微软对雅虎的兴趣随着谷歌主导地位的增强而大增。赶超谷歌的战役难度与日剧增。“我觉得微软是沮丧的，”FORR分析师查尔里尼李说。

 

微软发现谷歌很像早期个人电脑的一个竞争对手。追溯到八、九十年代，微软创造了一种网络效应，还有一种随用户增加而增值的带视窗操作系统的服务。使用人数越多，为它所写的申请就越多。这使得Windows收到计算机用户的空前欢迎，最终帮微软占领了操作系统市场超过90％的份额。

 

对广告客户的好处是未知数

在网络搜索和广告领域，谷歌具有可比效应。随着越来越来人使用谷歌进行搜索，其搜索结果联系得更紧密。这使得通过谷歌做广告对销售者更有吸引力。谷歌不只销售广告附带搜索结果，但是它还日渐成为“网络联系广告客户和网络出版商”的网上广告系统。网络出版商逐渐到谷歌系统来出售广告空间，因为该公司拥有对购买感兴趣的最大的广告客户群。

 

微软希望通过收购雅虎削弱谷歌的优势。如果微软能顺利地将雅虎融入其MSN和windows live业务中，它可以创造出一个能达到谷歌大小的系统。根据尼尔森在线，12月份谷歌在所有搜索引擎使用率占有56.3％，而微软加雅虎占31.5％。“联合后的微软和雅虎会带来决定性的实力大增。”鲍尔默说，“我们将打败谷歌。”

 

广告客户更喜欢单一强劲的与谷歌竞争的对手，还是两个较小的为各自业务竞争的公司。渐渐地，广告客户在寻找较小的网站来满足广告需求，BRSTL的合伙人和CEO贾维斯柯芬说，一种可以发放如Alamo, DIS, ESPN等品牌广告的广告网络。联姻并未使微软和雅虎对网上市场需求和消费者需求反映更迅速。柯芬说，这对广告客户来说，并不能使它更密切更有力。

 

更甚的是，顺利的整合对两家业务迥异，文化冲突的大公司来说是很困难的。微软和雅虎一直在吞并网络公司，包括微软购买的网络广告公司aQuantive,雅虎购买的电子营销公司Right Media.“把所有的部分整合在一起是一项大工程。”

 

混乱的业务重叠

接着，微软还得搞清楚如何将雅虎品牌融入其现有的在线业务。“毫无疑问，雅虎品牌存活

下来了，”鲍尔默说。微软已被两个在线品牌MSN和Windows Live的整合所牵绊。现在将要加入了第三个按理说更强的品牌。

 

弄清如何应对重叠的网站和服务，从公司的汽车购买主页到它们的入口到它们的基于互相网的邮件服务，到即时通讯服务。“这是个乱摊子”佛里斯特李说，“用户肯定受不了，一个改变，其他全无。”

 

还有，当然，微软发出这些挑战时谷歌不会静静地坐以待毙。“它们是在一个攻击性很强的对手面前实施这一切。”李说。

 

微软和雅虎的合并在3年前微软建立和购买它的网上帝国前似乎更有道理，searchengine.com的编辑丹尼苏立文说。现在有太多重叠业务，因此成本成倍地增加。微软将会被如何将手头业务整合在一起搞得焦头烂额。“合并现在来讲也许还有道理，但这更是个充满挑战的过程。”苏立文说。

 

这笔交易将超出微软最大的收购记录（2007年8月收购网上广告公司aQuantive）近7倍。由于微软打算一半以现金支付，一半用股票支付，这将耗费微软21.1亿美元现金。微软每月周转超过1亿的现金，因此它的保险柜很快又能被填满。

 

当微软的股票受到收购事件的影响，2月1日下跌了6.6％至30.45美元，～～～分析师查尔斯迪博纳认为，持股者会紧跟微软建立新资产，像与谷歌竞争的网上广告平台“广告中心”。它无法平衡那些支出和相对一知半解的已有用户的关系。“持股者承认的是没有大型社区就无法将那些资产套现。”迪博纳说。

 

监管和文化障碍

 

雅虎的高层仍可能阻止收购。他们对出售反应冷淡是因为他们相信雅虎的各部分业务井然有序，比如500，000，000的月访问人数，已伴随一岁的巴拿马项目的已改良的搜索广告技术，从去年收购Right Media 和 BlueLithium中产生的新广告目标技术，有恢复昔日辉煌的趋势。

但自第四季宣布2008年，其股票1月30日下跌8.5％，杠杆效应逐渐消失。雅虎在一份声明中表示将会结合雅虎的战略性计划认真考虑这一提议，并追求能使持股者长远利益最大化的行动方式。

 

假设雅虎同意了，微软的收购还得过监管部门这一关。微软表示这一收购将全力配合监管部门的审查。国家司法委称，2月8日将召开听证会讨论建议的合并。尽管议会领导们无法阻止计划的收购，他们的观点可以左右监管部门的行动。

 

反垄断部门在声明中表示，“它的兴趣在于看建议的交易产生的竞争效应。”鉴于DOJ和联邦贸易委员会近期赞成上亿广告网络交易的记录，很多人相信合并最后能通过。

 

也许微软要面临的最大挑战是文化的。雅虎14，300员工大部分来自讨厌微软的硅谷。“雅虎一直认为自己多少是先驱，”一位要求匿名的前雅虎员工说。“大多数雅虎人会想就算被收购，打死也不给微软工作。”