前后对比，判若两人（2/4）

自1971年由真空吸尘器分销商Harold Katz成立以来，NutriSystem有过多次变身。Shape Up一年后开始特许经营，当时以宾夕法尼亚柳林减肥中心闻名。Weight Watchers 10年前就开始提供血清淀粉样蛋白A支持小组服务来收取会员费了。Katz想卖产品。他销售由一群医护人员提供的一种液体蛋白质。但一些决心减肥的人患上了致命的心律不齐，曾经风靡一时的液体蛋白减肥失去了宠爱。所以Katz继续寻找其他的财路。1977年他将公司改名为NutriSystem，聘用了Jay Satz，他当时是宾州卫生部工作的一名微生物学博士。Satz发明了一系列名为“未来2000年NutriSystem食品”的产品。一半热量来自碳水化合物，一半来自蛋白质和脂肪。“我们想模仿杂货店，”Sats回忆说。

NutriSystem1981年上市-而且经营不稳。一年后Katz以1200万美元收购了费城76人队。他给公司注入了活力，并新建了总部。他的股票价值涨到了3亿美元。自视为特许经营奇才的Katz进军健身，主管招聘，牙科，美发沙龙和化妆品等行业。多样化的产品加上经销商有关食品标价过高的投诉，迫使Katz放弃计划。他的副手，Donald McCulloch，1986年启动了一项7400万美元的融资收买活动。McCulloch留下了食品和健身中心，其它的都卖掉了。到1990年NutriSystem公司12亿美元的销售额直逼减肥食品领军企业Weight Watchers。Heinz想要以8亿美元收购NutriSystem，但McCulloch拒绝了。（他觉得这个出价没有诚意。）

重大失误。1990年客户投诉NutriSystem，称他们的食物能导致疼痛的结石。全国的律师通过布告栏和广告到处收集征集委托人，医生们也拒绝承认。报纸也隐瞒了健康恐慌。NutriSystem什么都不承认，之后赢得了官司。但是销售额受到了严重影响。1993年公司破产了。

芝加哥亿万富翁Michael Heisley 根据第十一条法案收购了NutriSystem，“什么都不为”他说，但是他只能让NutriSystem的处境更加糟糕。他雇用了善于激励人的美人儿Susan（“停止疯狂！”）Powter，但她的广告也没效果。1996年他将健身中心变成医生开食欲抑制药减肥药丸儿处方的诊所，结果遇到了问题，这些药丸能导致致命的心脏病。Heisley逃脱了刑事责任，但是遭殃的是291家特许经营中的一大半儿成员。他还卖一种将圣约翰麦芽汁和食欲抑制剂混合的“草药食欲抑制剂，”每个月给他带来200万美元的利润，直到FDA出面制止他才停止，这更让他苦不堪言。其它的创意——玫琳凯式的销售代表和Johnson & Johnson 赞助的““健康中心”——也不了了之。

1999年的网络淘金热让公司改名为NutriSystem.com。九月份通过合并公司借壳上市，挂牌THIN。互联网泡沫破灭之后，公司股票从16美元跌到了2美元。2000年公司从名字中去掉了“.com”，但是股价还是不断下跌。

就在那个时候Michael Hagan，现在43岁，看到了机会。Hagan现在的住处离郊区Bucks县父母家只有5公里。他在费城圣约瑟夫大学读本科会计学时就打高尔夫球了。高个儿，和蔼，曾在 Merrill Lynch 公司担任会计和技术经理，30之前就管理着90个人。1995年他和大学好友投身互联网，成立了VerticalNet公司，在宾州Horsham收集网站，为垃圾和废水处理等行业提供资讯和在线市场。很快在2000年Hagan的3.5%的股票就已经价值5亿美元。Hagan成了生意人，在18个月内收购了24家公司。在股价下跌的时候，Hagan替代了Amazon.com ，并将其主管纳入旗下。（当其股份价值2500万美元的时候，Hagan就预见到将获利四分之一。）Hagan现在仍然是VerticalNet的董事，该公司没有赢利，市值600万美元。

NutriSystem公司的办公室正好和VerticalNet公司隔着一个停车场。Hagan从一个会计朋友那里听说这家公司可能要出售。一丁点的注意力可能扭转一个乏力的品牌么？Hagan召集了一个投资小组，包括很多费城商界名人。其中一个就是Brian Tierney，一个市场总监，曾作为投资人和Hagan一起收购了Philadelphia Inquirer。“将赌注压在骑师身上（而非赛马）”Tierney解释他为什么支持全部买下时说道。该小组提供了660万美元——宾州King of Prussia的NewSpring资本公司又投入了额外的300万美元——收购了Heisley 和当时身为总裁的 Brian Haveson两人手中58.4%的股票。Hagan自己出了200万美元。（在卖出60万股之后，他仍拥有NutriSystem公司5.4%的股份，不算期权现价值1.26亿美元。）