美国大衰退

衰退可能不像人们想得那么严重，但复苏可能可能比人们想得更慢 —— 而这是危险所在

美国人不习惯衰退，尤其是那些让人不得不减少购物的。在过去的25年里，这个世界上最强大的经济体只不过经历了两场正式的经济滑坡，分别是1990-1991年和2001年。两次都是来得快去得快，程度亦不深。2001年那次，消费者支出增长不过像是慢了一拍；十年前那次，消费者支出下降，但也只有一点儿。不断上涨的资产价格和金融创新使更多的人可以借更多的债，美国人的钱包充气般地增长，有将近20年不曾合上过了。

这一切很快就将改变。不断有证据显示经济正逐渐滑入衰退——而且这一次消费下降已是板上钉钉。美国消费者被四件事同时打击：房产萧条，信贷紧缩，燃料和食物价格上涨，以及最近开始的就业市场疲软。三月的失业率上升至5.1%，私营企业连续第四个月减少职位。消费者感觉手头渐紧，愿意借钱给他们的人也更少，于是不得不减少支出：看看汽车销售量的大幅下滑就知道了。想想消费者支出占美国需求总量的70%，你就可以感到这对经济的切肤之痛，更何况曾一度强劲有力的建筑市场也倒下了。国际货币基金组织（IMF）正式预测美国将于2008年进入衰退，联邦储备局的不少人也认为生产总值在收缩。

程度不深但持续很久：情况不算最坏

对这次美国及全世界的经济滑坡，有两个主要问题：会持续多久？会有多严重？ 再次盘点状况，我们似乎有理由表示谨慎乐观：尽管美国经济衰退总是让全世界惊慌失措，这次的经济增长放缓可能没那么严重——尤其对于新兴市场国家。相反，经济问题可能来自于这场滑坡持续的时间长短，一个常年不振的美国经济将给世界带来各种各样的问题。

当然，我们并不是说世界经济就不会严重放缓了。IMF认为有25%的可能性2008和2009年世界经济增长率低于3% ——衰退的代名词。这场危机起源于有史以来最大的资产泡沫，部分认为金融市场遭受了80年来最大的打击，美国也不是唯一一个受打击的发达国家（例如英国的住房市场就显示出了类似的症状。）但至少，至今为止还没有迹象显示世界经济会崩溃。

美国的职位减少比上几次滑坡时来得缓慢温和，我们有几大理由相信这种情况会保持下去。第一是美国政界的积极反应。国会在问题早期就开始大把撒钱，第二波的财政政策刺激也正在积极讨论中（同时给房产市场提供降落伞）联邦储备局降低了基准利率，承诺如果经济仍然衰退时将进一步降低利率，并且（可能也是最重要的）对投资银行实施保护以大幅降低金融市场灾难的可能性。

第二是世界经济结构的变化。新兴市场的反应不一意味着美国不像以前那么重要了。IMF与其世界经济增长率从2007年的4.9%降至今年的3.7%——很难把这称作灾难。更何况，外国人现在也可以给美国经济不振做些缓冲：全球市场和弱势美元正在促进美国的出口。同时，美国房市的萧条也有一部分由外国人忍痛承担了。

有了以上几点，美国经济可以免于一场大劫，但也别期望会很快康复。下半年的退税会在一定程度上支撑起消费，但房市萧条的后遗症会持续很久。从其它那些有过房产萧条引发金融危机经验的富国来看，比如瑞典和挪威在90年代，资产贬值对消费者支出的打击会持续几年，而不是几个月。2008年的衰退可能很温和，但2009年的复苏也会很无力。

小心拖行的蜗牛

如果最后证明，世界经济的最大问题不过是美国经济继续像蜗牛似地缓慢拖行，比大家像得都久一些。很多人可能会送一口气。这次的金融问题规模如此之大，情况完全可能发展得更糟。你甚至可以说，在连续五年的高速增长后，脚踏实地些的全球化扩张反倒是件好事：这可以减轻新兴世界的通胀压力，而国内需求疲软有助于缩小美国的贸易逆差——已经从GDP的6%降到了5%。

但别过于乐观。最主要的担心是，世界其它国家不像看起来那样正在恢复：比如大宗出口国现在可能不像以前那么依赖美国的需求了，却也无法同其断绝联系。弱势美元同样带来了问题。进口美国的宽松货币政策会使诸如海湾国家之类同美元挂钩货币的国家难以维系。它们将不得不提升汇率。

（由此引发的）政治变数也一样会带来伤害。糟糕的美国经济会让下界总统接班时困难重重。财政赤字上涨，使大量国内改革如扩大医疗保险覆盖率等变得困难。脆弱的经济状况下，民主党人如果当选，可能得三思他们是否还打算取消布什的减税政策。

此外，别忘了民粹主义和贸易保护主义。每10个美国人里，已经有8个觉得国家正在错误的方向上。 长期经济不振会使民众产生愤怒情绪，并开始寻找替罪羔羊。虽然自由贸易帮助美国人避免了更糟的经济下滑，布什总统在试图通过和哥伦比亚的贸易协定时还是受到了国会的抵制：上帝保佑多哈会谈。同时，要求加紧管制金融业，惩罚石油公司、信用卡公司（或实际上任何有钱的罪人）的势头还会增长。美国的大衰退或许不像很多人担心的那样灾难重重，但却充满了危险。