中国：真正的熊市什么样

    当中国股市的泡沫正在酝酿的时候，许多人对此视而不见，并且吹嘘美国市场的高估值。
    与那种古怪行径相一致的是，当如今美国股市下跌程度远不及中国股市的一半的时候（分别从他们2007年10月各自的最高点），大多数人更关心美国股市，并且再一次忽视着中国真实的和非理性的熊市。
    部分解释是美国股市明显规模更大，在世界舞台上也更重要，但是熊市就是熊市。并且在中国他们正在与更大的熊市格斗。
   

泡泡、泡泡，烦恼和圈套
    中国股市以前也经历过泡沫。这次股市在不到两年内增长了六倍！
    但是这远不能和1991年那次相比，当时股市在一年左右上涨了十倍。引人注目的是，最近的这次狂热是如此的强烈，以至于股市对去年夏天印花税上调反应不大，并继续振作了好几个月。通常这样的政府操作意味着狂热的迅速死亡。

    图一http://static.seekingalpha.com/uploads/2008/4/17/bear1.png
    下图显示了2003年3月（上一个熊市底部）以来的标准普尔500指数和上证综指。

    图二http://static.seekingalpha.com/uploads/2008/4/17/bear2.png
    由于中国的牛市持续时间较预计的要更长，因此完全可以说熊市也可能持续更长时间。市场的下一个支撑线在3000点左右。那之后，2000-2001年的反弹线将在2000点价格水平上出现。
    或许中国股市最好的计时员要数投资通讯《卡波特中国与新兴市场报告》的编辑了。他们在金砖四国(BRIC)【注1】新兴市场的出色业绩使他们成为2007年最佳投资通讯。为保持记录，卡波特报告在2007年11月中国股市见顶之后就作出相反的调整并持续至今。
    卡波特报告的编辑Paul Goodwin用一个极其简单的方法入市和退市：Halter USX中国指数【注2】50日和25日均线。就这么简单。交易往往不必那么复杂。
   

中国ADRs【注3】
    尽管有很多中国ADRs在美国交易所进行交易，但我所知道的唯一能真正交易中国A股的方法是通过摩根士丹利A股基金。该基金从2007年10月的近61美元下跌至当前的30美元。
作为一种交易工具上述基金存在缺点，因为它并没有很好跟踪上证综指。但是除非我弄错，这是在中国之外你唯一能够进行A股交易的方法。

译者注：

【注1】BRIC:人称金砖四国，指巴西、俄罗斯、印度、中国四个新兴市场国家。
【注2】Halter USX中国指数：由普通股在美国公开交易而主营业务在中华人民共和国内进行的公司构成，由Halter财团于2003年10月开始运营，目前成分公司95家。详见http://www.usxchinaindex.com/chinese/index.cfm
【注3】American Depositary Receipt(ADR)：美国存托凭证，是指在美国证券市场上流通的、代表外国公司有价证券的可转让凭证。
上市公司将其在本国发行的股票交由本国银行或美国银行在本国的分支机构保管（保管银行），然后以这些股票作担保，委托美国的存托银行发行与这些股票相对应的存托凭证，由美国投资者购买和持有，存托银行负责将股息兑换成美元交给美国投资者，也可以代他们购买股票。这是一种可转让的契约性票据，它代表着非美国公司或美国公司在国外的子公司股票的所有权。ADR以美元进行标价和清算交割，交易方式同美国国内相同。