透过两次危机看世界经济

两场风暴振动着世界经济：一场商品价格的通货膨胀风暴，一场则是金融紧缩风暴。上周我已经说过，货币兑换政策是这两场风暴的结合点。本周就让我们来讨论如何通过这片暴风肆虐的海域。

首先我们要将世界经济当成一个整体来看。随着世界经济的全球化，我们就更应该用这种方法来看待世界经济。那么当我们用这种整体的眼光看世界的时候发现了什么呢？答案是，至少从短期来说，世界经济遇到了资源瓶颈。

我们的文明建立在化石燃料的基础上。但是2001年末以来，石油实际价格已经上升了六倍。就像世界银行在《全球发展金融2008》中指出，全球石油供应在2007年已经停滞。这份报告指出，供应的停滞促使了股票市场在2007下半年的大幅下跌和石油价格的急剧增长。这些增长可能是暂时的，就像1970年代的石油危机那样，或许是永久的。我们还不得而知。

能源价格的大幅增长对经济至少有三方面的影响。

首先，它加剧了通货膨胀。随着能源价格的上涨，新兴崛起的经济体无一例外出现了严重的通膨问题。

其二，它也降低了潜在的石油供应。因为高油价严重压缩了高能耗行业的利润空间，迫使能源密集型产业的转型，这也会让更多的资金流向高效利用能源手段的研究和推广。

在最近的Economic Outlook中，经济合作与发展组织讨论了石油供应停滞所带来的负面冲击对成员国的影响。它主要提出两点：一，石油现阶段和未来生产量的不确定性已经出现；二，由此产生的负面效应有可能是相当巨大的。

经合组织预计最近石油实际价格的上升已经使得美国的石油稳定状态输出量下降了4%，欧元区则下降了2%，而且减少了潜在的增长，从中期来说，分别是0.2和0.1个百分点。这种变化不是可以忽略不计的。就美国来说，潜在输出量增长的降低肯定至少是潜在输出量增长的10%。比较发达的发展中国家，特别是快速发展，正在工业化的经济体，比如中国，潜在的增长率的下降幅度也许仍然可以更大一些。

其三，能源价格的剧烈增长使得全球石油需求进行了重新的分配。石油价格从2007年初的每桶53美元到现在的136美元一桶，使得消费者今年多增加了26000亿美元的支出，相当于给世界其他行业加增了4.5%的税。这笔钱大约三分之二来自于石油进口国。当然那些至少短期内想要储存石油的国家。

这种转变自身就会抑制全球石油的需求。同样，美国和其他发达国家的金融危机，还有和金融危机紧密联系的房地产泡沫也会。经合组织预计，高收入国家今明两年的增长率将会下降。就像人们预测的那样，美国下降得最快，今年的美国的国内生产总值的增长率只有1.2%，而且增长的大部分是来自出口。原来的世界经济发展火车头的美国也变得依赖其他国家的经济增长了。

那么高收入国家经济增长率的降低足够使得过热的世界经济降温吗？也许不会。竞合组织预测经合组织外的国家的经济增长率会降低，但仍然过高。世界银行的全球发展金融部门（Global Development Finance）预测发展中国家的经济增长率会有明显的降低，从2007年的6.5%到2009年的6.4%。中国的经济增长率预测将从2007年的11.9%降到2008年的9.4%。印度从8.7%到7.0%。

就像我上周说的，尽管受到高收入国家信贷危机的影响，全球货币政策可能仍过于宽松。在许多新兴国家里，增长十分迅速，同时通货膨胀也十分严重。如果，看上去很可能，世界经济不能像过去一两年人们希望的那样高速增长，新兴的经济体们必须也加入到全球经济的调整当中去。这种需要在高收入国家以后全都恢复过来的时候将会更加明显。

在当前困难的背景之下，什么才是正确的因应之道，各个国家如何结合自己的实际情况，解除当前困境？我们需要从短期和长期两方面来看。

短期来说，首先需要新兴国家从紧货币政策，这些国家当中有些的实际利率是甚至是负的。实行这项货币紧缩政策的前提条件就是放宽货币汇率政策。紧缩货币政策对高收入国家来说不是那么必要，尽管美国的联邦储备银行可能反而太过用力。

和调整能源的利用方式一样重要的就是接受高油价的现实。一些发展中国家的燃油补助政策太过于倾向高收入阶层。在印度，燃油的补助已经超过了公共教育支出，这简直让人愤懑不已。同样重要的还有不要再抱有石油的涨价是邪恶的投机活动的结果的这一想法，这种想法根本就是平民主义者在全球范围内制造的幻觉。

最后，富裕国家有责任帮助贫困的国家抵御这些冲击。目标应该是缓解痛苦，并资助必要的调整，而不是阻止它。

从中长期来说，解除对能源利用增长的限制应放在优先的位置。这意味着增加公共和私人在能源研究方面的投入，特别是在可更新的能源上。我们面临这巨大的挑战，但必须面对它。

冲击是巨大的。但影响更巨大的是昂贵的能源价格。现在的金融危机是本可避免的人为失误。上升的能源价格是残酷的现实。世界必须调整好自己以面对这个让人不快新威胁。全世界能够联合起来，一起行动当然更加完美。但不管人们是否一起行动，人们必须对新威胁有所作为。不然，更大的威胁（比如说经济不景情况下的价格上涨）就在前面。