AT&T是否为iPhone付出太大的代价？取决于算术

纽约（路透社） - 苹果公司又做了同样的事吗？在因为自己而不是唱片工业的需求，为数字音乐制定价格表之后，这个iPod的制造商现在又和AT&T公司就iPhone达成了一项交易，有可能将在无线领域造成同样的影响。

AT&T对下一代iphone的补贴计划几乎可以肯定将推动这家美国第一大移动服务提供商的客户增长，以及像网上冲浪这样的数据业务的收入。但同时，它所面临的前期风险将比苹果公司大得多。

高速版的iphone将于7月11日开始销售，8G版本的售价为199美元，16G版本则为299美元。

据分析师估计，不像第一代的iphone一样每月从用户的服务费用中抽取一部分支付给苹果公司，AT&T公司对于第二代iphone将采取每部电话补贴给苹果公司200至500美元的方式。AT&T公司称这个旨在促进销量的补贴计划将使公司股票在2008至2009财年中每股利润削减10至12美分。

另一方面，根据同样的预期，苹果公司因为放弃了每月从AT&T的iphone用户服务费用中按比例提成，预计今年其公司股票每股收益将下降3美分。

一些人对此项交易表示赞成，因为他们认为这将有助于促进成长放缓的无线服务市场客户的增长。而投资者们则降低了对AT&T股票的评级，同时分析家也担心这种不寻常的earnings hit标志着美国电话公司太大的让步。

“我们认为与前一次的合约相比，AT&T将面临更大的风险”，摩根大通分析师Michael McCormack在一份研究报告中这样写道。“我们不禁要提出疑问：手机专营权协议是否值得以如此大的财务影响作为交换？而其他成功的运营商们还并未觉得有此必要。”

通过补贴手机来促进需求对美国服务运营商来说已经十分普遍，比如通过签订长期使用合约免费获得电话。尽管如此，投资者们还是不习惯因为补贴而降低收益预期，特别是该补贴仅仅是针对某一部电话。

“很显然，苹果公司在谈判中占了上风。”Stifel Nicolaus（美国一家著名投资公司）的分析师Chris King说道。“对AT&T来说，这对盈利将是一个很大的冲击。”

在该消息传出后的第二天，根据Reuters Estimates的数据，分析师预期AT&T2009年度每股收益为3.44美元，并给出11倍的市盈率。苹果公司预期截止到2009年9月的财年内，每股收益6.41美元，或约29倍市盈率。

补贴的必要性

King说，由于美国85%的消费者都已经拥有手机，AT&T公司将面临前所未有的压力从其他运营商那里争取客户。这些公司包括Verizon Wireless，Sprint Nextel，以及Deutsche Telekom公司的T-Mobile。Verizon Wireless是Verizon Communications Inc和Vodafone Group的合资公司。

“他们需要大力推动iphone的销售来抵消掉这种影响”King说。

其他分析师把AT&T这次的举动看作是美国移动通信市场竞争加剧的信号，而这种补贴行为则是为数不多的能够刺激增长的方法之一。

瑞士信贷集团的分析师Chris Larsen认为AT&T此举是“轻度负面”，但却很有必要。因为AT&T的竞争对手也正在极尽所能地争取AT&T的iphone用户，这些用户能够支付得起不菲的手机费用以及像电子邮件这类的数据服务的附加费用。

“他们此举是正确的选择，因为现在正是争取那些想拥有智能手机用户的大好时机”Larsen说道。

即使假设AT&T对每部iphone补贴350美元，Larsen说，它仍然能够come out about $200 ahead，由于数据服务收益的增长及苹果公司每月提成的取消，补贴的实际影响上被抵消掉一部分。

根据Larsen的理论依据，在老的协议中，AT&T公司将为每部iphone支付给苹果公司两年总计250美元的费用。

AT&T将提高新版iphone用户每月强制数据服务费用由原来的20美元至30美元。此外，iphone的用户很可能需要为另一项文字服务计划每月再支付5美元，Larsen说。

新的数据费用AT&T已经在向其它智能手机用户收取，这不禁使一些投资者产生疑问：iphone相对其它智能手机来讲，是否值得收到这种特殊待遇？

另一个令人关注的问题是：去年推出的这一款曾吸引无数消费者的iphone到2010年是否仍会对消费者有这么大的吸引力？因为AT&T预期这种新的补贴模式将于2010年开始促进其收益。

“我如何能肯定市场竞争在两年中不会变的更加激烈呢”Larsen说道，并指出其他的电话制造商已经在试图复制iphone了。

Yet even though AT&T is taking the bigger earnings hit, some analysts think it may have pushed for the new agreement in a move calculated to boost customer growth.

“我想，是AT&T‘将船驶到了这里’，他们想改变协议，因为他们想从中受益。”瑞士联合银行的分析师John Hodulik说。

Hodulik说AT&T保证其与苹果公司第一次和第二次交易是类似的。唯一的不同是：对每部手机的一次性补贴费用，还是客户合约期内相对较小的循环收取的费用。

但这却无法令投资者们放心，他们无法自己计算出确切的数字。因为AT&T并未公布在老模式中所支付的费用，以及新模式中具体的补贴数。

“公司在这一点上主要面临的问题是：他们从一种模式开始，然后又转换到另一种模式，而对象是一部很贵、数量很多的电话”Hodulik说。

（编辑：Dave Zimmerman）