别抱怨投机商

别抱怨投机商

政客们约束投机行为, 想要平抑油价的努力, 到头来只会把事情弄糟.

虽然油价持续创出新高, 但是不管怎么说,本周的石油市场还算平静. 因为美国的立法者们正忙着庆祝独立日, 所以得休几天假. 而就这么几天, 却打乱了如潮水般涌来的,要打压石油投机商的诉讼请求.

10个不同的针对投机商的立法文件, 正在国会里面接受审批. 在众议院关门休假之前, 上述10个中的一个法案以402-19通过.美国的政客并非是唯一把疯涨的油价和原材料的价格, 归罪于投机商的人. 意大利金融部长坚信, 在每一桶卖出的原油中, 投机商们都分到了"一大杯羹". 奥地利向欧盟提议针对投机征税. 沙特以及别的原油出口大国, 又例行公事地谴责泡沫的市场造成了高价格,而不是他们那些没有投入生产的油井.

控诉奸商的人们认为在高涨的油价同石油期货交易量的大小有联系. 总2004年起, 在纽约商品期货交易所--这也是全球该商品最大的交易场所--(NYMEX)交易的期货原油量, 翻了3倍,而同时, 石油现货价格也翻了3倍.

更为甚者. 投资石油成为了某种风气. 除了像期货交易商, 和对冲基金这些交易老手外, 像养老基金, 个人投资者这类新手也参与进来. 如此一来, 根据经济理论, 导致了市场的泡沫. 这些蜂拥而入的赌徒押宝油价的高涨, 导致了如下不言自明的预言: 是新的一浪巨大的投机, 而不是供给不足或者是不加节制的需求, 导致了油价不断攀升. 

关注石油, 而不是石油期货

以上的推论明显迎合了那些在找油价高涨替罪羊的人. 但是能支持该推论的证据几乎没有. 举个例子来说, 石油期货投资的增长, 同全球石油交易量相比来看, 远没有想象中那么大. 巴克莱资本(Barclays Capital), 一家投行, 估算的"指标基金"的规模--他们就是那些惹恼政客的那帮人, 因为他们总是押宝油价走高--只占到纽约商品交易所(NYMEX)合同总量的12%, 其价值仅仅相当于全球石油消费总额的2%.

更为重要得, 不管是"指标基金", 还是别的投机商,几乎从来不买真正的石油(现货). 事实上, 他们买得是石油期货和石油期权, 当期货期权合同到期时以货币交割. 本质上, 投机商是在赌油价的涨跌. 由于期货合同的流通,纯粹是货币之间的买空卖空,而不是在交易石油, 所以对合同金额的大小没有任何限制. 由于期货市场从来不会去买石油, 所以他们对油价下注, 就同我们对足球比赛下注一样, 对结果(油价的涨跌, 比赛的胜负)没有任何影响.

"镍"市场的投机对以上理论,给出了很好的证明. 该金属的投机资本在过去几年之中一直稳步增长, 而其价格却跌了将近一半. 同样的教训还有, 诸如铁矿石, 大米这些从来没有在任何期货市场上交易的商品, 其价格的攀升几乎同油价不分上下.

投机商对于油价的决定, 确实起到重要作用, 这如同他们对其他原材料的价格一样. 但是这种影响力建立在投机商对于油价供需趋势的预期来实现的, 而不是一蹴而就的(not on whims 召唤达人翻译). 如果投机商把期货价格推到难以置信的高度, 那么接盘的人将会撤单, 让交易流产.

期货市场确实在很多时候能放出价格看涨的信号, 这时将会刺激投机商囤积居奇. 但是现在他们没有放出这种信号, 并且也没有要囤积的信号. 由于股票市场疲软, 我们不能抱怨石油期货市场的价格已经失控.

双方都在从中受益

即便石油投机商声名狼藉, 他们还是提供了一项很好的服务. 即套期保值, 帮助航空公司或者别的巨量石油消费者在看涨的市场里减少风险-这可是在如今的经济危机中的一个巨大的帮助. 换句话说,他们给石油生产商算出了可见的未来收入, 从而使他们能更有信心的扩张产量, 更便宜的取得贷款. 这样, 反过来, 能从长期缓解油价的高涨. 任何试图打击投机的企图, 也许适得其反, 将会让企业的日子更难过,油价变得更贵.