互联网危机

“点COM泡沫”有时又称为“I.T.泡沫”，是1995-2001年间的投机泡沫，在2000年3月10日NASDAQ指数到达5132.52的最高点时到达顶峰，在此期间，西方国家的股票市场看到了其市值在互联网板块及相关领域带动下的快速增长。这一时期的标志是成立了一群大部分最终投资失败的，通常被称为“.COM”的互联网公司。股价的飙升和买家炒作的结合，以及风投的广泛利用，创造了一个温床，使得这些企业摒弃了标准的商业模式，突破（传统模式的）底线，转而关注于如何增加市场份额。

[编辑] 泡沫滋长

风投家目睹了互联网公司股价的创纪录上涨，故而出手更快，不再像往常一般地谨小慎微，选择让很多竞争者进入，再由市场决定胜出者来降低风险。98-99年的低利率，帮助了启动资金总额的增长。在这些企业家中，大部分缺乏切实可行的计划和管理能力，却由于新颖的“DOT DOM”概念，仍能将创意出售给投资者。

一个规范的“DOT COM”商业模式依赖于持续的网络效应，以长期净亏损经营来获得市场份额为代价。公司期望能建立足够的品牌意识，以便收获以后的服务的盈利率。“快速变大”的口号诠释了这一策略。 在亏损期间，公司依赖于风险资本，尤其是首发股票（所募集的资金）来支付开销。 这些股票的新奇性，加上公司难以估价，把许多股票推上了令人瞠目结舌的高度，并令公司的原始控股股东纸面富贵。

从历史上看, 网络经济的繁荣可被视为类似于其它技术的繁荣-包括十九世纪四十年代的铁路，二十世纪二十年代的汽车和收音机，二十世纪五十年代的晶体管，二十世纪六十年代的分时共享计算机,以及二十世纪八十年代早期的家用电脑和生物技术。

[编辑] 股市狂飙

在金融市场里，股市泡沫是指某一特定行业的股票价格自我持续上升或急速发展。仅当股价崩盘时该术语方可被明确使用。泡沫在投机者注意到股价的快速增长时应预期其会进一步上升而买入，而不是因为其被低估。很多公司因此被严重高估了。当泡沫破了时，股价急速下挫， 许多企业因此破产。

.com 模型有天生的缺陷：大量公司在相同的领域均有着相同的商业计划，就是通过网络效应来垄断，很显然，即便计划再好，每一板块的胜出者都只会有一个，因此大部分有着相同商业计划的公司将会失败。实际上，许多板块甚至连支持一家独大的能力都没有。

尽管如此，一小部分公司的创始人在.com股市泡沫的初期公司上市是还是获得了巨大的财富。这些早期的成功使得泡沫更加活跃，繁荣期吸引了大量前所未有的个人投资，媒体报道了人们甚至辞掉工作专职炒股的现象。

[编辑] 挥霍无度

根据.com理论，互联网公司的生存依赖于尽快地扩展客户群，即便这会产生巨量年损。“变大或者失去”乃今日之智慧。在市场高度繁荣的情况下，是有可能让有前途的网络公司进行股票IPO（首次公开发行股票）来大幅圈钱的，甚至即使它从未盈利过-或者在某些情况下甚至还没有任何收入。 在那样的情形之下，公司的寿命是靠燃烧率来衡量的：那就是，一个既不盈利的又缺乏可行的商业模式的公司，挥霍完资产的时间（译者：寿命（月）= 公司资本 / 月支出）。

提高公众意识的行动是网络公司寻求扩大客户群的途径之一。包括电视广告，平面广告以及以专业易于赛事为目标。许多网络公司给自己起了个象声的毫无意义的名字（译者：比如Yahoo!雅虎），希望给人留下深刻印象，而不会轻易与竞争对手混淆。2000年1月17日举行的第三十四届超级碗，吸引了17家网络公司的赞助，每家为30秒钟广告支付了200多万美元。与此形成鲜明对比的是2001年1月35届超级碗举行期间，仅有3家网络公司购买了广告。 而在2000年4月15日，一家CBS支持的网站iWon.com在CBS一档半小时的，黄金时段播出的节目中，就送给了一位幸运的参赛者1000万美元。

毫不奇怪的是, “利润增长”的心态以及“新经济”西方不败（译者：借用东方不败一下）的氛围，使得部分公司内部开销大手大脚，比如精心订制商业设施，为员工提供豪华假期等等。支付给高管和员工的是股票期权而非现金，在公司IPO的时候马上就变成了百万富翁；而许多人又把他们的新财富投资到更多的网络公司上面。

美国所有的城市都在建造网络化的办公场所以吸引互联网企业家，纷纷谋求成为“下一个硅谷”。通信供应商，由于相信未来经济将需要无处不在的宽带连接，债台高筑地购进高速设备、建设光纤线路以优化网络。生产网络设备的公司，比如思科，从中获利颇丰。

类似地，在欧洲，像德国、意大利及英国等国的移动运营商花费了大量现金来购买3G牌照，导致负债累累。投资远远超过了其当前和预测的现金流，却直到2001-2002年间才公开承认。由于IT产业高度关联的自然属性，这迅速导致了依赖运营商合同的小公司的问题产生。

[编辑] 骨瘦形销

在2000年3月，以技术股为主的NASDAQ（纳斯达克综合指数）攀升到5048，网络经济泡沫达到最高点。1999年至2000早期，利率被美联储提高了6倍，出轨的经济开始失去了速度。网络经济泡沫于3月10日开始破裂，该日NASDAQ综合指数到达了5048.62（当天曾达到过5132.52），比仅仅一年前的数翻了一番还多。NASDAQ 此后开始小幅下跌，市场分析师们却说这仅仅是股市做一下修正而已。股指反转及随后的熊市来临有可能是因联邦政府诉微软案的审理触发的。审理宣布微软为垄断的结果，在正式公布的4月3日的几星期前就开始为外界所广泛猜测。

导致NASDAQ和所有网络公司崩溃的可能原因之一，是大量对高科技股的领头羊如思科、微软、戴尔等数十亿美元的卖单碰巧同时在3月10号周末之后的第一个交易日（星期一）早晨出现。卖出的结果导致NASDAQ3月13日一开盘就从5038跌到4879，整整跌了4个百分点-全年“盘前（pre-market）”抛售最大的百分比。

3月13日星期一的大规模的初始批量卖单的处理引发了抛售的连锁反应-投资者、基金和机构纷纷开始清盘。仅仅6天时间，NASDAQ就损失了将近9个点，从3月10日的5050掉到了3月15日的4580。

另一原因有可能是为了应对Y2K问题而加剧了企业的支出。一旦新年安然度过，企业会发现所有的设备他们只需要一段时间，之后开支就迅速下降了。 这与美国股市有着很强的相关性。道琼斯指数在2000年1月14日收报11722.98点峰值，盘中一度到达了11750.28点，理论峰值到达11908.50。而标准普尔500种工业指数在2000年3月24日收于1527.46点，盘中峰值1553.11点；更为显著的是，英国的FTSE 100指数在1999年的最后一个交易日抵达6950.60的最高值。之后在好几个行业开始进行冻结招聘、裁员甚至合并，尤其是互联网板块。

泡沫破裂也有可能与1999年圣诞期间互联网零售商的不佳业绩有关。这是“变大优先”的互联网战略对大部分企业是错误的的第一个明确和公开的证据。零售商的业绩在3月份上市公司进行年报和季报时被公诸于众。

到了2001年，泡沫全速消退。大多数网络公司在把风投资金烧光后停止了交易，许多甚至还没有盈利过。投资者经常戏称这些失败的网络公司为“.炸弹（.Boombs）”或“.堆肥（.compost）”。

[编辑] 劫后余生

2000年1月1日，美国在线，钟爱网络经济的投资者以及互联网拨号接入的先锋，收购了时代华纳，世界上最大的媒体公司。在2年时间内，董事会的分歧导致双方达成该协议的CEO均被驱除，到了2003年8月，AOL Time Warner把“AOL”从名字中去掉了。收购因此变成了网络公司挑战“旧经济”公司的符号，而旧经济公司最终活下来了。革命乐观主义热潮消退，分析师再次肯定了传统经济思想。

一些通讯企业，深陷扩张项目所背的债务，不得不出售资产或申请破产。WorldCom, 其中最大者，被发现非法做账来夸大利润达数十亿美元之巨。该公司股票在违规行为被公布时崩溃了，数日内申请破产，成为美国历史上申请破产的最大一家企业。其他例子包括北点通讯（NorthPoint Communications）, Global Crossing, JDS Uniphase, XO Communications, 以及 Covad Communications. 新的高速基础设施的要求从来就没有被实现过，成为了黯淡的光纤。

许多网络公司没有了资本运作，被收购或清算；域名被旧经济竞争对手或域名投资者拣走。一些厂商及其执行官被起诉或宣判犯有欺诈或滥用股东资金之罪。因为误导投资者，美国证交会对美林、花期等顶级投行处以数百万美元的罚款。各种辅助产业，如广告、航运等，因需求下降而缩编，少数大型的网络公司，如 Amazon.com 和eBay，在风暴中幸免于难，似乎有了长青的保证。

网络经济泡沫的崩溃在2000年3月到2002年10月间抹去了技术公司约5万亿美元的市值。然而最近的研究表明，约有50%的公网络司活过了2004年，这反映了两个事实：一是公共财富的毁灭不尽然会导致公司关闭，二是网络经济的大部分参与者都很小，可躲过金融市场风暴的冲击。

不过, 失业的技术专家，如程序员，却发现了一个饱和的就业市场。在美国，国际外包和最近允许增加技能签证“客座工人”，如美国H-1B签证计划使得形势进一步恶化。 大学里参与计算机相关的学位课程的新生数出现明显下降。失业程序员普遍重新回到学校成为会计师或律师。

有人认为，网络经济泡沫的破裂促成了美国房地产泡沫的产生。耶鲁大学的经济学家罗伯特.希勒2005年说：“一旦股市下跌，房地产就成为股市释放的投机热潮的主要出口。还有什么地方可以让冒险的投机者运用他们新吸收的商业奇才？大房子所展现的实利主义也已成为自尊心受挫的失望的股票投资者的奴隶。这些天来，整个国家在痴迷程度上唯一与对房地产的痴迷度相同的东西只有扑克。”

[编辑] 谁死鹿手

• About.com
• Alcatel (France)
• AltaVista
• Ameritrade, 现在是TD Ameritrade
• Angelfire, 1995年创立，后来被Lycos收购
• AOL
• Amazon
• Beyond.com
• Boo.com, 仅6个月就花掉了1.88亿美元，试图创建一个全球性的在线时装商店，却于2000年5月破产
• Boxman AB, 泛欧家庭娱乐网上零售商，野心勃勃想成为欧洲的amazon.com.。2000年1月破产。
• BulgariNet
• CDNOW, 现在是Amazon.com的了。
• Chemdex
• Cisco Systems，当时表现最突出的网络设备制造商。
• CMGI
• CNET
• DoubleClick
• eBay
• e.Digital Corporation, (EDIG): 场外柜台交易（OTCBB）的股票，从1999年12月31日的收盘价2.91美元上升至2000年1月24日的24.5美元盘中最高价。然后迅速被打回原形自2006年以来股价低于0.29美元。
• Enron, 安然在线
• eToys: 股价从1999年5月IPO时的80美元跌倒2001年宣布破产时的不到1美元。
• E*TRADE
• Excite - 1999年1月19日被ISP @Home Networks以67亿美元收购，并改名为Excite@Home Networks
• Exodus Communications
• Flooz.com
• France Telecom
• Freeinternet.com - 于2000年10月，即取消上市后不久申请破产保护。 当时是美国第五大的ISP，拥有320万用户。以吉祥物宝贝鲍勃出名，1999年该公司亏损了1900万美元，收入还不到100万美元。
• GeoCities， 1999年1月被Yahoo!以3.57亿美元收购。
• GovWorks.com - 纪录片Startup.com中的不幸者。
• Hotmail - 创始人Sabeer Bhatia以4亿美元卖给了微软；当时有900万用户。
• i-drive
• Inktomi - 股价在2000年3月曾达到241美元的峰值。2002年被Yahoo!以1.63美元/每股的价格收购。（译者：这个搜索引擎的精确曾经是最精确的，当时Google还没有流行）
• K-tel - 1998年, 股价从4月的3美元涨到了5月初的34美元，最终在1999年降到了几美分。
• Internet Capital Group
• InfoSpace - 2000年3月股价达到1305美元，然而到了2001年4月股价崩盘时已跌倒22美元。
• Kozmo.com - 2001年4月关闭，纪录片e-Dreams讲的就是它的故事。
• Kibu.com - 2000年10月关闭
• Lastminute.com - 泡沫顶峰时在伦敦证券交易市场上市
• The Learning Company，1999年Mattel以3.5亿美元买入，2000年以2700.3万美元卖出。
• Lycos，成立于1995年，2000年被Terra Networks以12.5亿收购，2004年以9500万美元卖给Daum Communications。
• mortgage.com, 原1st Mortgage Network，从Mortgage Systems International (MSI)中剥离出去。 ABN Amro Mortgage Group 购买了该域名，并把全国贷款中心从密歇根州安阿伯搬到了佛罗里达州Sunrise，以接管租赁的“白象”建筑。 ABN Amro Mortgage Group 2007年3月被CitiMortgage Group购买。
• NetApp
• Netscape
• Network Solutions - 当时WWW主要域名注册机构
• Nortel Networks - 卓越的加拿大公司，股价从124加元跌倒0.47美元
• Palm, Inc - 股价从2000年3月的95.06美元跌倒2001年6月的6.05美元。
• PayPal - 现在是eBay的子公司
• Pets.com - 其吉祥物袜子玩偶曾被视为“点COM”时代的标志。
• Priceline.com
• Sun Microsystems - 互联网技术的贡献者； 公司口号是“我们把点带给.COM”
• Telefonica (Spain)
• Thawte, 被VeriSign1999年以5.75亿美元收购
• theGlobe.com - IPO创造了单日股价涨幅最高记录（606%），达到97美元；现在股价不到5美分。
• Travelocity
• Tripod.com
• VeriSign - 股价从2000年3月的258.5美元高点跌倒2000年12月的65.38。
• Webvan - 这家食品杂货配送服务提供商在开始盈利前就花掉了太多的钱（将近10亿美元）用于基础设施建设。2001年破产。
• WorldCom - 通过收购UUNet和MCI，曾控制了美国主要的互联网骨干；后因财务丑闻被Verizon收购。
• Xcelera.com - 瑞典投资者创办的科技公司。
• Yahoo! - 股价从泡沫顶点时的128美元掉到了泡沫结束时的4美元。